Přibalte si do portfolia Samsonite
Samsonite, největší světový výrobce cestovních kufrů, brašen a pouzder, je podle mého názoru společnost z této kategorie. Společnost vznikla v roce 1910 jako výrobce truhel. Nabízí produkty ve stovce zemí světa pod ochrannými známkami Samsonite (zhruba dvě třetiny tržeb), American Tourister, High Sierra, Hartmann, Lipault and Speck.
Fundamentální pozice
Ačkoli má společnost sídlo v Lucembursku a řízená je z USA, rozhodla se v létě 2011 listovat své akcie primárně v Hongkongu. Pro fundamentální poměry budu používat americké dolary (USD), protože od 80. let minulého století byl hongkongský dolar (HKD) v podstatě fixován k USD. Akcie je kótovaná na německých trzích v EUR, takže potenciálnímu dlouhodobému investorovi by mohlo hrát do karet posilování USD vůči EUR, které je kvůli různé fázi ekonomického cyklu na obou stranách Atlantiku pravděpodobné.
Letošní tržby společnosti Samsonite jsou rozloženy mezi Asii (37 %), Severní Ameriku (30,5 %), Evropu (25,3 %) a Latinskou Ameriku (7,2 %). Vlastně tak přirozeně jistí měnové riziko. Od vstupu na burzu se hodnota firmy zdvojnásobila, momentálně má kapitalizaci 4,8 miliardy USD a letos vydělá něco přes 200 milionů USD. Aktuální P/E je okolo 25, rozhodně tedy nejde o podhodnocenou firmu.
Je k tomu dobrý důvod. Tržby v posledních pěti letech rostly v průměru o 10,3 % ročně a provozní zisk se zvyšoval 45% tempem. O něco více než tržby rostla aktiva (v průměru o 13 %), ovšem v posledních třech letech už rostla zhruba stejně jako tržby a dařilo se zlepšovat hlavně ziskovost. Návratnost kapitálu vzrostla z 10,46 % v roce 2011 na letošních 16 %, což ukazuje na rozvážnou akviziční politiku managementu (ne růst za každou cenu). Růstu je navíc dosahováno výhradně organicky, bez dluhu. Poměr dlouhodobého zadlužení k celkovým aktivům je pouhé 1 %.
Společnost nemá pevně stanovený dividendový výplatní poměr, upravuje ho podle investičních příležitostí. Aktuální dividendový výnos je 1,7 % ročně. V posledních třech letech byla vyplácena zhruba třetina čistého zisku, protože firma nacházela cíle pro akvizice. V roce 2012 převzala výrobce zavazadel Hartmann (luxusní třída) a High Sierra (střední třída). Letos koupila výrobce krytů pro chytré telefony a tablety Speck, stylových zavazadel Lipault a batohů Gregory. Akvizice z roku 2012 si vedou podle loňské výroční zprávy velice dobře. Potenciálního akcionáře firmy potěší, že platila vždy v hotovosti, takže nedocházelo k ředění vlastnických podílů.
Kvalitativní výhody
Nesporným aktivem je samotná značka. Schválně, kolik znáte výrobců kufrů? Dobré jméno si Samsonite vydobyla tím, že kombinuje nadstandardní kvalitu s cenou dostupnou i pro střední třídu. Málokdo si jde koupit pojištění od Kooperativy nebo letenku od Lufthansy. U "komoditních" produktů rozhoduje cena. Ovšem zeptejte se známých, jestli chtějí raději kufr, nebo Samsonite.
Dalším plusem je rostoucí mobilita lidí díky globalizaci. Loni lidé po celém světě cestovali o 5 % více než o rok dříve a tento trend bude pravděpodobně pokračovat. Navíc se Samsonite zaměřila na rostoucí kupní sílu a demografický potenciál Asie.
Velkým aktivem je dle mého názoru ředitel firmy Timothy Charles Parker, který vede společnost od roku 2009. Schválně si poslechněte některý z jeho konferenčních hovorů či rozhovorů na YouTube – uvidíte a uslyšíte, proč ho považuji za plus. Jen pro ilustraci jednu jeho myšlenku – na otázku, jaký bude nejtěžší úkol Samsonite po vstupu na burzu, odpověděl: "Jednoznačně uspokojit nové akcionáře." Společnost prošla prvními třemi lety pod dohledem Wall Street s grácií.
Strategie
Akcie nejsou levné a růst o 15 % od začátku roku odráží to, kolik společnost s největší pravděpodobností vydělá letos na vlastní kapitál. Za předpokladu, že se akcie nebudou příliš odchylovat od vnitřní hodnoty, je letošní potenciál růstu spíše vyčerpán. Aktivní obchodník se možná dočká levnějšího nákupu během podzimu, investor držící se Buffettova hesla z úvodu může v klidu nakupovat již nyní.
Mikulas Splitek
Klesá riziko recese, když zatím nepřišla?
Lidé mají tendenci si myslet, že tím, že recese zatím nepřišla, klesá její pravděpodobnost. Je to však naopak a je potřeba zůstat pozorný.
Mikulas Splitek
Je výše poplatku za aktivní správu fér?
Zaskočen vlastní nejistotou v jednom momentu investičního rozhovoru s Vojtou Žižkou jsem napsal krátkou úvahu.
Mikulas Splitek
Dát druhou šanci
Mají statistiky o prodejích akciových pozic něco společného s tématem rozvodu a jeho případného zvrácení? Po jednom zážitku jsem nad tím o víkendu přemýšlel.
Mikulas Splitek
Moje anketa o budoucnosti
Pojďme na čtyři otázky o budoucnosti: Na čem může Česká republika založit svůj rozvoj v dalších 20-30 letech, aby prosperovala?
Mikulas Splitek
Twitter ve víru archetypů
S omezeními či svobodná? Jaký druh komunikace je lepší pro společnost, politiky, firmy, uživatele? Tato debata se znovu rozhořela poté, co Elon Musk koupil Twitter...
Další články autora |
Atentát na Fica. Slovenského premiéra postřelili
Slovenského premiéra Roberta Fica ve středu postřelili. K incidentu došlo v obci Handlová před...
Fico je po operaci při vědomí. Ministr vnitra mluví o občanské válce
Slovenský premiér Robert Fico, který byl terčem atentátu, je po operaci při vědomí. S odkazem na...
Pozdrav z lůžka. Expert Antoš posílá po srážce s autem palec nahoru
Hokejový expert České televize Milan Antoš, kterého v neděli na cestě z O2 areny srazilo auto, se...
Fica čekají nejtěžší hodiny, od smrti ho dělily centimetry, řekl Pellegrini
Zdravotní stav slovenského premiéra Roberta Fica je stabilizovaný, ale nadále vážný, řekl po...
Novotný je na vyhazov z ODS. Výroky o Slováčkové překročil hranici, řekl Benda
Starosta Řeporyjí Pavel Novotný překročil hranice, které by se překračovat neměly, kritizoval v...
Varšava jako první polské město zakázala kříže na úřadech, opozice se bouří
Varšava jako první město v převážně katolickém Polsku zakazuje kříže v městských úřadech a...
Texaský guvernér omilostnil muže odsouzeného na 25 let za zabití demonstranta
Guvernér Texasu Greg Abbott udělil milost muži, odsouzenému k dvaceti pěti letům vězení za to, že v...
Ukrajinská armáda zaútočila na přístavy v Černém moři, cílila i na sklady s ropou
Ruská obrana v noci čelila rozsáhlému útoku dronů na Sevastopol a další přístavní město...
Ruské letouny omylem svrhly nejméně 38 bomb na vlastní území, píší i ruská média
Nejméně 38 leteckých bomb svrhly ruské letouny za poslední tři měsíce na ruské a okupované území na...
Prodej, byt 3+1, 80 m2, Žatec, ul. Javorová
Javorová, Žatec, okres Louny
2 990 000 Kč
- Počet článků 68
- Celková karma 0
- Průměrná čtenost 585x
Stránky akciového fondu, který spravuji - zde.
Autorská kniha Stát se investorem - zde.